Stablecoin giống như những bông tuyết: chúng có vẻ trông giống nhau nhưng không có hai loại stablecoin nào giống nhau cả. Mặc dù stablecoin đều có chung mục tiêu là ổn định giá, nhưng mỗi stablecoin đều tiếp cận sự ổn định thông qua các cơ chế khác nhau.
Sự khác biệt giữa các cơ chế này rất quan trọng. Dự án stablecoin nổi tiếng về thuật toán Iron Finance gần đây đã rashed (rơi về 0) theo đúng nghĩa đen do tài sản dự trữ thấp và cơ chế ổn định được thiết lập kém. Thiết lập Stablecoin quan trọng hơn bao giờ hết và sự thẩm định về những gì nằm dưới lớp vỏ bọc của mã thông báo đô la này đang ngày càng trở nên thách thức.
Hầu hết khối lượng giao dịch của stablecoin đều liên quan đến các hoạt động giao dịch. Tuy nhiên, một số dự án như Celo, họ tạo ra stablecoin chủ yếu cho mục đích là thanh toán ngang hàng. Celo đặt mục tiêu làm cho stablecoin của họ trở thành một giải pháp thay thế hợp lý và đáng tin cậy cho tiền mặt, đặc biệt là ở các quốc gia mới nổi nơi khả năng tiếp cận ngân hàng bị hạn chế. Đối với thiết kế stablecoin, cơ chế ổn định của Celo dựa trên sự kết hợp của các thuật toán và dự trữ trên chuỗi và chuỗi chéo được thế chấp quá mức. Cần đi sâu hơn vào các tính năng chính của từng loại stablecoin để hiểu cách các cơ chế này so sánh với nhau.
Thị trường stablecoin
Stablecoin có thể được chia thành tiền mã hóa, tiền điện tử hỗ trợ và thuật toán. Các stablecoin được hỗ trợ bởi Fiat là phổ biến nhất trong ba loại và sự thống trị của chúng không có dấu hiệu suy giảm. Mặt khác, đường cong tăng trưởng của stablecoin thuật toán dốc hơn nhiều.
Ba loại stablecoin khác nhau ở nhiều khía cạnh
Được hỗ trợ bởi Fiat
Đây là những mã token có giá được liên kết với giá trị của một loại tiền tệ fiat cụ thể. Hầu hết các mã token này được đảm bảo bởi lời hứa của nhà phát hành stablecoin rằng 1 stablecoin được hỗ trợ bằng fiat có thể đổi lấy 1 đơn vị fiat nếu cần thiết. Điều này đòi hỏi công ty phát hành phải nắm giữ đủ số lượng tiền và các khoản tương đương trên bảng cân đối kế toán, việc này rất khó xác minh (và không thể thực hiện được trong thời gian thực) và do đó cần phải có sự tin tưởng. Từ quan điểm thiết kế, các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat tương đối đơn giản để hiểu . Tuy nhiên, việc giám sát và quản lý đòi hỏi sự can thiệp của một bên tập trung (ví dụ: kho bạc của công ty phát hành / giao thức) điều chỉnh số dư tài sản dự trữ theo nhu cầu thị trường đối với mã token. Hơn nữa, các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat cần được kiểm toán bởi bên thứ ba để đảm bảo rằng các token vẫn được thế chấp hoàn toàn bằng các tài sản dự trữ chất lượng cao.
Được hỗ trợ bởi tiền điện tử
Những stablecoin này hoạt động theo cách giống như một stablecoin được hỗ trợ bởi fiat, nhưng thay vì sử dụng tài sản được định giá bằng fiat làm tài sản thế chấp, thì họ đã khóa tiền điện tử để làm tài sản thế chấp. Một mã token được hỗ trợ bởi tiền điện tử thường dựa vào một khoản dự trữ tập trung để bù đắp cho sự biến động của tiền điện tử được sử dụng làm tài sản thế chấp. Điều này có nghĩa là mỗi mã token một đô la thường được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp trị giá hơn một đô la. Đồng ổn định của MakerDAO, DAI, là đồng ổn định được hỗ trợ bằng tiền điện tử lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường với 6,5 tỷ đô la DAI đang được lưu hành. Ban đầu, DAI được đúc bằng cách sử dụng ETH làm tài sản thế chấp duy nhất, nhưng hiện có thể được đúc bằng cách sử dụng khoảng 20 loại tài sản thế chấp khác nhau.
Nhờ tính chất on-chain của chúng, các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền điện tử không cần người giám sát hoặc kiểm toán viên bên ngoài vì các giá trị dự trữ có thể được xác minh công khai trong thời gian thực. Tuy nhiên, việc đạt được sự ổn định cố định thì phức tạp hơn so với các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat vì tiền điện tử bị khóa làm tài sản thế chấp cho thấy những biến động giá rộng hơn và ít dự đoán được.
Thuật toán
Stablecoin thuật toán nhằm đạt được hiệu quả sử dụng vốn cao hơn so với stablecoin thế chấp. Thật vậy, thay vì đặt tài sản thế chấp, các giao thức này quản lý chốt thông qua việc kiểm soát lực cung và cầu của stablecoin. Giao thức hoạt động như một “ngân hàng trung ương”, tăng nguồn cung khi nhu cầu token tăng và giảm khi nhu cầu suy yếu. Thông thường, việc điều chỉnh cung và cầu của stablecoin được thực hiện thông qua việc sử dụng mã token thứ hai được sử dụng để cho phép trao đổi chênh lệch giá khi giá stablecoin lệch khỏi mức tương đương. Trong trường hợp của Terra UST, đồng ổn định thuật toán lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường, mã token LUNA có thể được đổi lấy một lượng UST tương ứng thông qua chính giao thức. Điều này cho phép các nhà kinh doanh chênh lệch giá mua (bán) LUNA trị giá một đô la, hoán đổi nó lấy một UST và bán (mua) UST trên thị trường mở bất cứ khi nào giá UST trên (dưới) ngang giá. Các quy tắc để làm như vậy được gắn vào trong một hợp đồng thông minh và việc thay đổi chúng chỉ có thể thực hiện được thông qua sự đồng thuận hoặc các phiếu bầu quản trị chính thức gắn với mã token quản trị / seigniorage.
Ưu điểm chính của stablecoin thuật toán là không cần có tài sản thế chấp và tính minh bạch giúp chúng dễ dàng kiểm tra khi các hợp đồng thông minh là mã nguồn mở. Mức độ phân quyền cao hơn so với các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản đi kèm với chi phí đảm bảo rằng những người tham gia thị trường tin tưởng giao thức để đạt được sự ổn định cố định theo thời gian. Do thiếu nguồn dự trữ tài sản thế chấp, các stablecoin theo thuật toán dựa vào cộng đồng để trở thành người cho vay cuối cùng. Tuy nhiên, một số dự án đã chọn một thiết kế kết hợp kết hợp các cơ chế ổn định thuật toán với các khoản dự trữ tài sản đảm bảo. Cơ chế kết hợp này làm giảm sự phụ thuộc của sự ổn định vào kỳ vọng của thị trường.
Mốc ổn định khi thị trường hỗn loạn
Stablecoin có biến động giá nằm trong một phạm vi nhất định trong các giai đoạn thị trường bình thường. Khi sự biến động tăng đột biến và giá cả đi xuống, nhiều giao dịch được tự động chốt lệnh để cắt lỗ hoặc tự động thanh lý bằng các giao thức cho vay trong trường hợp tài sản thế chấp giảm xuống dưới một mức nhất định. Dù bằng cách nào, tiền đột ngột chuyển từ tài sản dễ bay hơi sang stablecoin. Độ lệch so với giá neo trong thời gian thị trường phân phối là một biện pháp kiểm tra tốt để đánh giá xem các cơ chế ổn định có hoạt động trong điều kiện khắc nghiệt hay không. Điều này có nghĩa là giá trị của stablecoin có thể lệch khỏi đồng tiền neo giá trong một khoảng thời gian ngắn hoặc trong phạm vi nhất định. Để đo lường độ lệch so với mức neo trong một kịch bản thị trường trở nên xấu, họ sẽ thu thập giá cao nhất, thấp nhất và giá đóng cửa vào ngày 19 tháng 5 năm 2021, một ngày mà thị trường tiền điện tử đã xóa sổ 700 triệu đô la vốn hóa thị trường. Sau đó, họ tính toán hai chỉ số:
- Chênh lệch giữa giá hàng ngày cao nhất và thấp nhất (chênh lệch từ cao đến thấp)
- Độ lệch giữa giá đóng cửa và một đô la
Các biểu đồ này cho thấy rằng stablecoin được hỗ trợ bằng cả tài sản hoặc bằng thuật toán đều không bị ảnh hưởng bởi những biến động xung quanh. Loại thứ nhất đã cho thấy phạm vi giá tương đối rộng hơn trong khi loại thứ hai đã đóng cửa trong ngày với mức giá xa hơn một chút so với mức tương đương.
Celo: DeFi với nhiệm vụ unbanked
Celo là một nền tảng được thiết kế để thực hiện thanh toán trên toàn cầu bằng tiền điện tử mà bất kỳ ai cũng có thể truy cập từ điện thoại di động. Với mục tiêu đầy tham vọng này, Celo dựa vào các nhà phát triển ứng dụng phi tập trung (dApp) để xây dựng các giải pháp trên cơ sở đó tận dụng khả năng tương thích của hợp đồng thông minh. Các trường hợp sử dụng dApp được xây dựng trên Celo bao gồm từ chuyển tiền truyền thống đến các khoản đóng góp cho thu nhập cơ bản phổ quát ở các cộng đồng nghèo cùng cực.
Các trụ cột chính để Celo đạt được sự chấp nhận toàn cầu giữa các cộng đồng bị loại trừ về tài chính là stablecoin làm phương tiện trao đổi và wallet điện thoại di động làm phương tiện thanh toán. Để thích ứng với việc sử dụng điện thoại di động, Celo đã điều chỉnh chuỗi khối Proof-of-Stake để tối ưu hóa các block để đồng bộ hóa điện thoại di động. Hơn nữa, phí gas có thể được thanh toán bằng nhiều loại tiền tệ để phù hợp với những người dùng có nhiều loại tài sản.
Các stablecoin của Celo và cơ chế ổn định
Cơ chế ổn định của Celo dựa trên hai loại mã token khác nhau, loại đầu tiên được thể hiện bằng các đồng ổn định được gắn với các loại tiền tệ fiat như Celo Dollar (cUSD), Celo Euro (cEUR) và các loại khác. Giá trị thứ hai là CELO, mã token tiện ích và quản trị nguồn cung cấp cố định của hệ thống có giá trị thả nổi. Hệ thống mã token kép đã được thiết kế để cho phép các stablecoin của Celo duy trì tỷ giá của nó với các loại tiền tệ fiat thông qua việc điều chỉnh cung và cầu của mã thông báo CELO.
Để cung cấp một bộ đệm an toàn bổ sung, Celo cũng sử dụng một tệp các loại tiền điện tử đa dạng được giữ làm dự trữ để hỗ trợ giá neo. Do đó, cơ chế ổn định này có thể được định nghĩa là một mô hình kiểu tiền điện tử kết hợp thế chấp / seigniorage. Dự trữ hiện bằng 8 lần số lượng stablecoin chưa được phát hành bởi Celo và nó bao gồm các mã token CELO với 76% trong khi phần còn lại bao gồm BTC, ETH, các loại tiền ổn định khác như DAI và các tài sản được hỗ trợ tự nhiên như cMCO2, một loại tiền mã hóa phiên bản của carbon. Bằng cách phân bổ một phần tài sản dự trữ cho vốn tự nhiên, quỹ dự trữ có thể tạo ra một cơ chế khuyến khích điều chỉnh nhu cầu về stablecoin với việc bảo vệ tự nhiên và hoạt động như một bể chứa carbon quy mô lớn.
Những người tham gia thị trường có thể đóng góp vào việc duy trì giá Celo Dollar (hoặc cEUR) phù hợp với mức tương đương bằng cách chốt lời bất cứ khi nào xảy ra sai lệch. Cơ chế này, được gọi là Mento, cho phép chủ sở hữu mã token CELO đổi một đô la trị giá CELO lấy một cUSD. Khi nhu cầu đối với Celo Dollar tăng và giá thị trường cao hơn mục tiêu, lợi nhuận chênh lệch giá có thể đạt được bằng cách hoán đổi một đô la trị giá CELO lấy một Celo Dollar và bán Celo Dollar đó với giá thị trường.
Tương tự, khi nhu cầu đối với Celo Dollar giảm và giá thị trường thấp hơn mục tiêu, lợi nhuận chênh lệch giá có thể đạt được bằng cách mua Celo Dollars theo giá thị trường, trao đổi nó với giao thức lấy một US Dollar CELO và bán CELO cho thị trường. Điều này cho phép những người tham gia thị trường duy trì giá Celo Dollar được điều chỉnh ở mức 1 đô la với sự can thiệp tối thiểu từ giao thức. Điều đáng nói là cơ chế Mento có một biến thể, được gọi là Granda Mento, được sử dụng khi giao thức cần trao đổi một lượng lớn CELO lấy các mã thông báo ổn định của Celo mà không bị trượt giá quá mức.
Sự tồn tại cùng lúc của nhiều stablecoin trên hệ sinh thái Celo
Các nền tảng và dự án có tham vọng cung cấp các sản phẩm và dịch vụ với phạm vi toàn cầu phải mục tiêu đủ linh hoạt để đáp ứng nhu cầu của khách hàng từ khắp nơi trên thế giới. Một stablecoin được gắn với đô la Mỹ có thể không phù hợp cho các khoản thanh toán ở các quốc gia áp dụng các loại tiền tệ fiat khác nhau. Do đó, Celo cho phép tạo nhiều stablecoin cho người dùng. Đồng ổn định được gắn với đồng Euro, cEUR, đã được ra mắt vào đầu năm 2021 và các đồng ổn định khác có thể được thêm vào trong tương lai, trong đó có đồng Yên Nhật hoặc đồng Real của Brazil.
Sự ổn định của mỗi stablecoin được quản lý trên cơ sở độc lập thông qua một cơ chế Mento cụ thể. Các stablecoin mới được giới thiệu thông qua một quy trình quản trị để đảm bảo tính bền vững của nền tảng. Để tránh một tài sản mới có tác động tiêu cực đến sự ổn định của các mã token khác (ví dụ: nếu nó có độ biến động cao), Celo sử dụng mô hình proof-of-bonded-stake (chứng minh cổ phần) để bỏ phiếu cho các lời giới thiệu mới. Những người nắm giữ Celo sau đó sẽ bỏ phiếu ủng hộ một stablecoin mới nếu họ nghĩ rằng stablecoin đó có thể trải qua sự tăng trưởng ổn định và bền vững mà không gây hại cho hệ sinh thái.
Cuối cùng, cần lưu ý rằng các nhóm dự trữ không cần phải giống nhau đối với tất cả các stablecoin. Các khoản dự trữ có thể được tạo dựa trên các đặc điểm cụ thể của stablecoin và các trường hợp sử dụng mà stablecoin này sẽ được sử dụng. Ví dụ: trong bối cảnh các stablecoin được cộng đồng địa phương sử dụng để thanh toán chuyển tiền, một số đồng tiền dự trữ địa phương có thể được phân phối cho người dân địa phương, điều này sẽ cho phép họ hưởng lợi từ việc áp dụng stablecoin địa phương, hoạt động giống như cổ tức.
Ví điện thoại di động để tiếp cận cư dân toàn cầu
Ví là một công cụ cần thiết để quản lý các khoản thanh toán bằng tiền điện tử. Celo nhằm mục đích mở rộng cơ sở khách hàng của mình và cải thiện trải nghiệm người dùng khi thanh toán bằng tiền điện tử bằng cách giới thiệu hệ thống nhận dạng dựa trên số điện thoại. Cơ chế này liên kết số điện thoại với địa chỉ Celo và khi thanh toán, số điện thoại sẽ hoạt động như một địa chỉ ví. Cách tiếp cận này không ảnh hưởng đến quyền riêng tư của người dùng vì một hàm băm ngẫu nhiên của số điện thoại được lưu trữ trên blockchain mà không cần chia sẻ số điện thoại thực tế. Địa chỉ public của Celo cho phép người dùng đính kèm nhiều số điện thoại vào cùng một địa chỉ, thay đổi các số và/hoặc thu hồi chúng bất kỳ lúc nào.
Điện thoại di động không phải là công cụ duy nhất mà người dùng có thể sử dụng vì bất kỳ thiết bị nào có thể nhận tin nhắn an toàn đều có thể được sử dụng như địa chỉ IP hoặc định tuyến ngân hàng và số tài khoản. Cuối cùng, việc gắn số điện thoại vào địa chỉ Celo cho phép thu thêm điểm tín dụng. Celo sử dụng EigenTrust, một thuật toán phi tập trung trong đó điểm số của một số điện thoại được xác định bởi số lượng điện thoại khác tin tưởng nó dựa trên điểm danh tiếng của họ (tương tự như cách hoạt động của PageRank). Trong khi các khoản thanh toán giữa một nhóm nhỏ những người đã biết không tạo ra các vấn đề cụ thể về sự tin cậy, thì khi thực hiện các giao dịch với những người bên ngoài vòng kết nối trực tiếp, điều hữu ích là người dùng có thể tổng hợp các tín hiệu tin cậy của những người trong mạng để thực hiện các quyết định mua hàng, thanh toán và tín dụng.
Quy định về stablecoin
Stablecoin là đại diện của tiền tệ fiat trên blockchain. Không có gì ngạc nhiên khi các cơ quan quản lý tài chính và tiền tệ đã tăng cường nỗ lực trong việc tìm hiểu các tác động tiềm ẩn của việc sử dụng stablecoin đối với việc bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính. Bộ Tài chính Hoa Kỳ gần đây đã gặp gỡ một số người tham gia trong ngành để thảo luận về những rủi ro và lợi ích mà stablecoin mang lại. Hai mối quan tâm chính đến từ các cơ quan quản lý là:
- Kịch bản “Bank run”: nếu, tại một thời điểm nhất định, một số lượng lớn khách hàng muốn mua lại stablecoin của họ để đổi lấy các loại tiền tệ fiat cơ bản, các công ty phát hành stablecoin có thể không thể phục vụ tất cả khách hàng nếu dự trữ không đủ hoặc không có sẵn.
- Hiệu quả của chính sách tiền tệ: có thể có sự mất kết nối đáng kể giữa tỷ suất sinh lợi của một đô la trong nền kinh tế thực và một đô la trên blockchain. Trong một số trường hợp, lợi nhuận của các loại tiền tệ fiat này thậm chí còn bị âm. Rủi ro của kịch bản này trở thành hiện thực đã rõ ràng khi Coinbase thông báo giới thiệu tính năng Lend nhằm mục đích cho phép người gửi tiền USDC kiếm được lợi suất phần trăm hàng năm 4%. Giám đốc pháp lý của Coinbase đã viết rằng SEC đe dọa sẽ kiện công ty nếu họ tung ra một sản phẩm như vậy. Theo Brian Armstrong, Giám đốc điều hành của Coinbase, SEC đã thông báo với công ty rằng tính năng Lend sẽ được bảo mật và nó sẽ được quy định như một khoản đầu tư. Bất kể có phải là bảo mật hay không, rõ ràng là lợi suất tiền gửi stablecoin thể hiện mối đe dọa nghiêm trọng đối với nguồn vốn bán lẻ của các ngân hàng bao gồm tiền gửi của khách hàng với tỷ lệ lãi suất hiện tại gần bằng không.
Các biện pháp pháp lý có nhiều khả năng được sử dụng nhất để giải quyết hai vấn đề này là gì? Một bài báo gần đây có tên “Taming wildcat stablecoins”, được xuất bản bởi hai nhà kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang, có thể cung cấp một số khung để hiểu xương sống của khung quy định sắp tới đối với stablecoin có thể là gì:
- Coi stablecoin như tiền gửi ngân hàng: điều này sẽ buộc các nhà phát hành stablecoin phải tiến hành hoạt động kinh doanh của họ trong một ngân hàng được cấp phép. Nhà phát hành stablecoin có thể tự mình trở thành một ngân hàng được cấp phép hoặc có thể chọn tiến hành các hoạt động stablecoin của mình thông qua quan hệ đối tác với một ngân hàng được cấp phép (như Facebook được cho là đang có kế hoạch làm stablecoin của mình, Diem). Nếu stablecoin được bán cho khách hàng bán lẻ, điều đó sẽ tương đương với việc chấp nhận tiền gửi bán lẻ và ngân hàng sau đó cũng sẽ được pháp luật yêu cầu thực hiện bảo hiểm FDIC.
- Quy định stablecoin là “công cụ thanh toán quan trọng về mặt hệ thống”: điều này sẽ cho phép Fed áp đặt các biện pháp kiểm soát chặt chẽ hơn và giám sát chặt chẽ hơn đối với các hoạt động quản lý rủi ro do các tổ chức phát hành stablecoin thực hiện. Các tác giả cho rằng “Cục Dự trữ Liên bang sau đó có thể yêu cầu các stablecoin được phát hành từ các ngân hàng được FDIC bảo hiểm hoặc yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin nắm giữ tiền mặt dự trữ riêng tại Cục Dự trữ Liên bang (tức là chuyển đổi stablecoin thành tiền công)”.
- Thay thế stablecoin bằng tiền kỹ thuật số công khai dưới dạng Tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC): một trong những mục đích chính của CBDC là bảo vệ đồng đô la Mỹ khỏi sự cạnh tranh của các hình thức tiền tệ kỹ thuật số tư nhân.
Việc buộc phải đảm bảo tuân thủ đầy đủ Cục Dự trữ Liên bang sẽ ràng buộc một cách hiệu quả các stablecoin trước sự giám sát tiền tệ của Hoa Kỳ. Một lối thoát tiềm năng cho kịch bản này có thể được thể hiện bằng sự trả đũa của các quốc gia khác. Trung Quốc, Nga và Liên minh châu Âu đều đã thực hiện hoặc lên tiếng bày tỏ lo ngại nhằm vượt qua hệ thống tài chính do đồng đô la chi phối. Ba quốc gia này cũng đã tích cực quản lý tiền điện tử hoặc bắt đầu xây dựng tiền kỹ thuật số của riêng họ. Rất có thể nếu xuất hiện các stablecoin được hỗ trợ bởi Kho bạc, các quốc gia này sẽ phát hành các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ của chính họ vào thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. CBDC, các stablecoin tư nhân và công tư có giá trị bằng các loại tiền tệ khác nhau có thể nổi lên như một biện pháp chống lại quy định tập trung vào các stablecoin của Hoa Kỳ.
Làm thế nào Celo sẵn sàng để chống chọi với những thách thức về quy định?
Khi dự đoán tác động có hại của quy định đối với stablecoin, các đặc điểm đưa Celo vào vị trí thuận lợi có thể được tóm tắt như sau:
- Mức độ phụ thuộc thấp vào dự trữ stablecoin: về mặt lý thuyết, stablecoin theo thuật toán có thể nằm ngoài vòng quy định. Ví dụ: theo Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu, các stablecoin theo thuật toán “không nên coi là mã token tham chiếu đến tài sản, miễn chúng không nhằm mục đích ổn định giá trị của mình bằng cách tham chiếu đến một hoặc một số tài sản khác”. Tuy nhiên, bản chất kết hợp của cơ chế ổn định Celo có thể đặt các stablecoin của nó ở vị trí trung gian khiến việc xử lý theo quy định trở nên không chắc chắn hơn. Mặt khác, hợp đồng thông minh làm nền tảng cho Celo stablecoin dễ dàng hơn và rẻ hơn để kiểm toán so với việc đánh giá rủi ro tín dụng của một ngân hàng giữ tài sản thế chấp cho các stablecoin khác.
- Quản trị phi tập trung: một stablecoin theo thuật toán là đại diện cho sự phân cấp thực sự, mà không cần bất kỳ cơ quan quản lý nào để duy trì hoặc giám sát quá trình này, vì mã này chịu trách nhiệm điều chỉnh cung và cầu xung quanh giá mục tiêu. Celo có một cấu trúc quản trị stablecoin phi tập trung đảm bảo sự vắng mặt của một thực thể chịu trách nhiệm đối với các cơ quan quản lý.
- Đa dạng hóa stablecoin: việc stablecoin tiếp xúc với các loại tiền fiat khác nhau cho phép Celo hoạt động ở các quốc gia có lập trường quản lý phù hợp hơn đối với stablecoin và tiền điện tử và tránh tập trung quá mức trong phạm vi cơ quan giám sát của Hoa Kỳ.
- Ít phụ thuộc vào việc sử dụng DeFi truyền thống: vì các stablecoin của Celo chủ yếu được sử dụng cho các mục đích thanh toán, nên tác động do khả năng đóng cửa của các sàn giao dịch phi tập trung hoặc nền tảng cho vay sẽ hạn chế so với các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản.
Sự phát triển của stablecoin khiến các cơ quan giám sát không còn có thể phớt lờ. Cơ hội quan sát thấy sự phân chia rõ ràng giữa các stablecoin tập trung cao và phi tập trung cao không thể bị loại trừ. Trong khi những thứ sau này chắc chắn có tiềm năng đổi mới to lớn, các stablecoin cần phải thiết lập niềm tin để đạt được sự thu hút và ngừng bị coi là tài sản đầu cơ ngụy tạo.
Dịch từ Messari
