Luna đã mua hơn 11.700 bitcoin, trị giá khoảng 520 triệu đô la, để xây dựng nguồn dự trữ cho stablecoin UST của mình. Điều đó có ý nghĩa gì?
Luna Foundation Guard (LFG) đã mua hơn 11.700 BTC trị giá khoảng 520 triệu đô la cho đến nay trong tuần này để xây dựng nguồn dự trữ bitcoin nhằm hỗ trợ đồng ổn định của mình, TerraUSD (UST). Mặc dù nhiều người trong cộng đồng Bitcoin đã nhanh chóng chỉ ra rằng dự án về cơ bản khác với những dự án được xây dựng dựa trên bitcoin trực tiếp , nhưng việc mua BTC nhiều như vậy đã có tác động không thể phủ nhận đối với hệ sinh thái Bitcoin và đặc biệt là về giá cả.
LFG là một tổ chức phi lợi nhuận có trụ sở tại Singapore hoạt động để thúc đẩy nhu cầu về stablecoin của Terra và “củng cố sự ổn định của đồng UST và thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Terra”.
Mặt khác, Terraform Labs là một công ty khởi nghiệp công nghệ đứng sau sự phát triển của Terra. Công ty hiện đang trong cuộc chiến pháp lý với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) khi cơ quan giám sát cáo buộc rằng Terraform Labs đã vi phạm luật chứng khoán của Hoa Kỳ với Giao thức Mirror của họ.
Một địa chỉ Bitcoin của LFG đã được tìm thấy sau khi có tin đồn chỉ ra khoản tiền gửi USDT trị giá 125 triệu đô la vào Binance. Từ việc phân tích ví rút tiền nóng Bitcoin của Binance , một địa chỉ đã được phát hiện nhận được số tiền gần như bằng BTC, trong vòng một giờ. Người sáng lập Terraform Labs, Do Kwon, đã xác nhận qua email rằng địa chỉ thực sự thuộc về LFG. Kể từ ngày 25 tháng 3, LFG đã gửi 11.759 BTC vào địa chỉ đó trong vài ngày qua.
Đầu tháng này, Kwon cho biết trên Twitter Space rằng Terra đang có kế hoạch bắt đầu mua bitcoin để tạo thành một kho dự trữ hàng tỷ đô la BTC như một tài sản dự trữ để hỗ trợ đồng ổn định chính của nó, UST.
“UST với dự trữ 10 tỷ BTC sẽ mở ra một kỷ nguyên tiền tệ mới của tiêu chuẩn Bitcoin,” Kwon đã tweet một vài ngày sau đó. “Tiền điện tử P2P dễ chi tiêu hơn và hấp dẫn hơn để nắm giữ btc.”
UST LÀ GÌ VÀ NÓ CÓ CẦN THIẾT KHÔNG?
Cốt lõi của đề xuất giá trị của Terra là ý tưởng rằng Bitcoin cho đến nay đã không đạt được mục tiêu ban đầu là trở thành một hệ thống tiền điện tử ngang hàng và bitcoin hoạt động tốt nhất như một tài sản dự trữ.
Sách trắng của Terra đề xuất một hệ thống stablecoin – tiền điện tử có giá trị được gắn với một tài sản như tiền tệ fiat hoặc hàng hóa – để mang lại tính hữu ích của “tiền tệ ổn định” trong Terra mà nó có thể giữ lại “tất cả các kháng kiểm duyệt của Bitcoin và làm cho nó khả thi để sử dụng trong các giao dịch hàng ngày. ”
Tuy nhiên, giả định mang tính bước đệm này – rằng bitcoin đã thất bại và sẽ không bao giờ trở thành tiền tệ P2P – còn đang tranh cãi. Đầu tiên, có thể lập luận rằng tiền tệ trong lịch sử tuân theo một giai đoạn chấp nhận tuyến tính, trong đó nó tiến triển qua các bước khác nhau.
“Về mặt lịch sử, một chất thường được coi trọng như vàng dường như đã từng được sử dụng như một loại hàng hóa có giá trị cho mục đích trang trí; thứ hai, như của cải được tích trữ; thứ ba, như một phương tiện trao đổi; và cuối cùng, là thước đo giá trị, ” nhà kinh tế học cận biên William Stanley Jevons viết .
Mặc dù trong những ngày đầu tiên, bitcoin chủ yếu được coi như một vật có thể sưu tầm được, nhưng giờ đây nó đang được coi là một kho lưu trữ giá trị rộng rãi hơn và việc sử dụng nó như một phương tiện trao đổi và cuối cùng, một đơn vị tài khoản nên tuân theo , miễn là tiếp tục chấp nhận đang tăng trên toàn thế giới. Hơn nữa, những phát triển như El Salvador công nhận BTC là đấu thầu hợp pháp và việc sử dụng bitcoin P2P ngày càng tăng ở châu Phi đang theo dõi nhanh sự tiến bộ của bitcoin như một loại tiền tệ và cho thấy rằng BTC có thể và đang được sử dụng như tiền ở hiện tại.
Tuy nhiên, sự thèm muốn của thị trường đối với sự đại diện kỹ thuật số của đô la Mỹ – loại tiền toàn cầu trên thực tế hiện nay – là rất mạnh, một hiện tượng đã giúp thúc đẩy sự phát triển của một số stablecoin.
Các loại tiền ổn định tập trung dẫn đầu ngành công nghiệp rộng lớn hơn với tư cách là các lựa chọn phổ biến nhất, với USDT của Tether, USDC của Coinbase và BUSD của Binance lần lượt đứng đầu . UST của Terra, đề xuất một giải pháp thay thế phi tập trung trong đó tỷ giá một đối một của nó với đồng đô la được dự kiến đảm bảo về mặt thuật toán, hiện đang đứng thứ tư về vốn hóa thị trường.
Terra cố gắng lập trình duy trì tỷ giá đô la Mỹ của UST bằng cách đốt LUNA trị giá 1 đô la trên chuỗi khối Terra cho mỗi UST mới được tạo, do đó tăng hoặc giảm nguồn cung UST khi cần thiết . Tuy nhiên, tính bền vững của thiết lập này vẫn còn đang được tranh luận .
Ngay cả Terraform Labs cũng thừa nhận trong một bài đăng trên blog rằng “các câu hỏi vẫn tồn tại về tính bền vững của các stablecoin theo thuật toán”.
Quỹ đầu cơ tiền điện tử Galois Capital cũng lặp lại những lo ngại như vậy vào đầu tháng này.
“Sự bùng nổ muộn của LUNA sẽ là một thảm họa” vì rủi ro sẽ lây lan “trong toàn bộ ngành và đưa chúng ta vào một mùa đông lạnh giá, cay đắng và kéo dài”, Galois Capital đã tweet vào đầu tháng này, gọi LUNA là ví dụ “lớn nhất và nguy hiểm nhất” của một dự án “cam chịu thất bại”.
Đáng chú ý, bài đăng trên blog của Terraform Labs được đề cập ở trên cũng thảo luận về cách cần có đủ nhu cầu đối với Terra stablecoin trong hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn để “hấp thụ sự biến động ngắn hạn của các chu kỳ thị trường đầu cơ” và đảm bảo cơ hội đạt được thành công lâu dài hơn .
Đáng chú ý, việc sử dụng bitcoin làm tài sản dự trữ cho UST không làm cho stablecoin được hỗ trợ trực tiếp bởi BTC, vì bản chất của nó vẫn liên quan đến đồng đô la, mà bitcoin chỉ là thiết lập gián tiếp. Terra dự định tăng nhu cầu về tiền điện tử thay thế bằng cách tận dụng danh tiếng đã được thiết lập tốt hơn của Bitcoin như một cuộc bỏ phiếu tín nhiệm cho người dùng, vì nhu cầu về UST giảm mạnh có thể gây rủi ro cho khả năng duy trì của stablecoin.
Người phát ngôn của Terraform Labs nói với Tạp chí Bitcoin : “Việc bổ sung dự trữ BTC giúp giao thức Terra mở rộng nhu cầu hiệu quả hơn bằng cách cung cấp một điểm dừng riêng biệt (từ giao thức Terra) cho các giai đoạn quy đổi bất ổn với tài sản cứng . “Nó cũng mang lại niềm tin hơn về tính bền vững của tỷ giá bởi những người dùng muốn có một stablecoin phi tập trung được hỗ trợ bởi một tài sản dự trữ trung lập đáng tin cậy như bitcoin.”
DỰ TRỮ BITCOIN NHƯ MỘT SỰ ĐẢM BẢO ĐỂ PHÁT HÀNH UST
Theo đề xuất hiện tại , ý tưởng là xây dựng một nhóm dự trữ BTC có thể nhanh chóng hỗ trợ UST – và gián tiếp LUNA – trong thời điểm khủng hoảng khi stablecoin trượt dốc và kết thúc giao dịch dưới mức 1 đô la.
Trong một cuộc khủng hoảng như vậy, khi đó, bán lẻ sẽ có cơ hội – và có lẽ là động cơ kinh tế – để đổi UST đã mất giá của họ lấy một lượng bitcoin tương đương. Giả định rằng thành công lâu dài của Bitcoin trong những năm qua đặt nó như một tài sản hấp dẫn cho các nhà đầu tư đang tìm cách “bay đến nơi an toàn” giữa khủng hoảng. Sau đó, LFG sẽ cung cấp cho họ BTC mà họ muốn với mức chiết khấu, đồng thời nhận lại UST và do đó đảm bảo nhu cầu về stablecoin theo thuật toán. (Ví dụ: nếu UST đang giao dịch ở mức 0,99 đô la, nhà đầu tư có thể gửi 1 UST vào nhóm dự trữ bitcoin LFG và nhận lại số BTC trị giá 0,99 đô la.)
Sau khi giai đoạn khủng hoảng kết thúc, LFG giả định rằng UST sẽ quay trở lại mức 1 đô la hoặc thậm chí giao dịch ở mức cao hơn – trên mốc giá trị 1 đô la. Sau đó, quỹ sẽ bổ sung từ từ lượng dự trữ bitcoin của mình bằng cách bán lượng dự trữ UST mà nó tích lũy được trong thời kỳ khủng hoảng để đổi lấy BTC. Điều này giả định rằng các nhà giao dịch sẽ quan tâm đến việc thực hiện chênh lệch giá đó và trao đổi BTC của họ lấy một UST được đánh giá cao sau đó.
Bài báo phác thảo rằng nhóm dự trữ sẽ ra mắt với khoảng 2,5 tỷ đô la bitcoin dự trữ và sau đó tăng trưởng thông qua doanh thu thu được từ seigniorage – đào và đốt token trên Terra.
LFG gần đây đã huy động được 1 tỷ đô la để bắt đầu phân bổ vốn vào nhóm BTC của mình trong một đợt bán riêng lẻ không cần kê đơn các mã thông báo LUNA cho một nhóm các nhà đầu tư mạo hiểm, bao gồm Jump Crypto và Three Arrows Capital.
Như Adam Back, cypherpunk và Giám đốc điều hành của công ty cơ sở hạ tầng Bitcoin Blockstream, đã lưu ý:
“Các nhà đầu tư mạo hiểm / tổ chức có vẻ giống như một đồng đô la dự trữ phân đoạn tư nhân, một loại tiền tệ song song được chốt mà họ hy vọng sẽ theo dõi USD thông qua điểm đánh dấu” – một đánh giá Kwon không không đồng ý với .
DỰ TRỮ BITCOIN VÀ BITCOIN THAY THẾ?
Theo bài báo nghiên cứu, nhóm của LFG sẽ không được tạo thành từ BTC thực tế, mà thay vào đó là BTC được bao bọc – một đại diện tổng hợp một đối một của BTC thực tế được cho là sẽ được khóa và bảo vệ trên chuỗi khối Bitcoin.
Thay đổi này được cho là bắt buộc để nhóm có thể hoạt động nguyên bản trên Terra trên cơ sở hợp đồng thông minh cho nhu cầu thanh khoản của nó khi nó phân xử BTC và UST. Tuy nhiên, do đó, các nhà đầu tư và thương nhân bán lẻ trao đổi giá trị đến và đi từ nhóm của LFG sẽ xử lý bằng BTC được bao bọc thay vì BTC thực tế. Các chi tiết trên giấy rằng bitcoin được bao bọc có thể sẽ được thực hiện theo tiêu chuẩn CW20 .
Tuy nhiên, hầu hết các chi tiết về quy trình gói, bao gồm quyền giám sát, sự cân bằng trong mô hình ủy thác và hoạt động của nó sau đó vẫn chưa rõ ràng. Hơn nữa, quy trình mà người dùng chênh lệch UST cho BTC được bao bọc sẽ có thể nhận được bitcoin trên chuỗi thực tế tại thời điểm này cũng chưa rõ ràng.
“Các chi tiết cụ thể thực tế của việc gói BTC gốc vẫn đang được xem xét (bao gồm cả chi tiết bắc cầu) và nhiều thông tin hơn sẽ được công bố vào một ngày sau đó, nhưng mục tiêu là dành cho mô hình chuỗi BTC không giám sát trong khu dự trữ,” người phát ngôn cho biết.
Do đó, những người tìm kiếm đầu tư vào bitcoin như một tài sản không được phép và có chủ quyền, phục vụ như một giải pháp thay thế phi tập trung cho các loại tiền tệ fiat hoặc tiền điện tử được quản lý bởi các bên thứ ba mạnh mẽ không nên nhầm lẫn UST với BTC.
